Un fonds de roulement négatif signifie que les ressources stables de l’entreprise (capitaux propres et dettes à plus d’un an) ne suffisent pas à financer ses immobilisations : une partie de ses locaux, machines ou investissements est donc financée par des ressources de court terme. Ce n’est pas toujours grave, mais c’est un signal de fragilité de la trésorerie. Les solutions consistent à réduire le besoin en fonds de roulement et à reconstituer des ressources stables, par exemple par une vente à réméré des murs, selon les règles de la vente à réméré pour les entreprises.
En bref
- Un fonds de roulement négatif indique que des ressources de court terme financent une partie des immobilisations de l’entreprise.
- La trésorerie nette est égale au fonds de roulement diminué du besoin en fonds de roulement : c’est elle qui dit si l’entreprise peut payer.
- Les leviers rapides portent sur les clients, les stocks et les fournisseurs ; les leviers durables sur les capitaux propres et les financements longs.
- Une entreprise propriétaire de murs d’au moins 300 000 € peut les vendre à réméré pour reconstituer sa trésorerie, avec faculté de rachat.
Fonds de roulement négatif : de quoi parle-t-on ?
Trois notions se lisent ensemble au bilan : le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie.
Le fonds de roulement
En analyse financière, le fonds de roulement est la différence entre les ressources stables de l’entreprise (capitaux propres, provisions, dettes financières à plus d’un an) et ses emplois stables (immobilisations corporelles, incorporelles et financières). Lorsqu’il est négatif, une partie des immobilisations repose sur des ressources courtes : découvert, dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales.
Le besoin en fonds de roulement
Selon la méthodologie de la Banque de France, le besoin en fonds de roulement d’exploitation se compose des capitaux nécessaires au cycle d’exploitation. Il se calcule ainsi : stocks et créances clients, moins dettes fournisseurs, fiscales et sociales. Elle rappelle que les stocks mobilisent des fonds qui ne deviennent disponibles qu’à l’encaissement des ventes.
La trésorerie nette
Trésorerie nette = fonds de roulement moins besoin en fonds de roulement. Un fonds de roulement négatif et un besoin positif donnent donc une trésorerie nette négative, couverte par des concours bancaires.
Quand un fonds de roulement négatif n’est pas inquiétant
Un fonds de roulement négatif ne signifie pas à lui seul que l’entreprise est en danger. Tout dépend de son besoin en fonds de roulement.
- Besoin en fonds de roulement négatif. Une activité qui encaisse ses clients au comptant et paie ses fournisseurs à terme dégage des ressources au lieu d’en consommer. Si ce besoin est plus négatif que le fonds de roulement, la trésorerie nette reste positive.
- Situation ponctuelle. Un investissement payé sur la trésorerie avant la mise en place de son financement long peut le rendre négatif quelques mois.
À l’inverse, la situation devient préoccupante lorsque le besoin en fonds de roulement est positif et croissant, que la trésorerie nette se dégrade d’un exercice à l’autre et que l’entreprise vit en permanence sur son découvert. Le diagnostic se fait avec l’expert-comptable.
Les causes d’un fonds de roulement négatif
Le fonds de roulement baisse lorsque les ressources stables diminuent ou que les immobilisations augmentent sans financement long.
- Des investissements autofinancés sur la trésorerie : achat de matériel, travaux dans les locaux ou rachat d’une entreprise payés comptant ou sur découvert, sans emprunt à moyen terme.
- Des pertes successives : chaque perte réduit les capitaux propres, donc les ressources stables.
- Des distributions trop élevées : dividendes ou remboursements de comptes courants excessifs.
- Des emprunts arrivant à échéance : la part d’un crédit due à moins d’un an quitte les ressources stables, sans être remplacée.
S’y ajoute souvent une hausse du besoin en fonds de roulement : clients qui paient plus tard, stocks qui gonflent. Notre page sur les dettes professionnelles les plus courantes décrit les règles propres à chacune.
Les risques : du découvert à la cessation des paiements
Une entreprise dont le fonds de roulement est négatif dépend de ses financements de court terme. La fiche de la Banque de France sur les crédits de trésorerie précise que la facilité de caisse autorise ponctuellement un compte débiteur pendant une durée courte, et que le découvert couvre des décalages de trésorerie de quelques semaines à quelques mois. Pour les petites entreprises, le découvert n’est accordé que contre des garanties, comme la caution du dirigeant.
Ces concours ne sont pas acquis : selon la même fiche, l’interruption d’un concours à durée indéterminée suppose une notification écrite et un préavis d’au moins 60 jours, sauf situation irrémédiablement compromise ou comportement gravement répréhensible.
Le risque ultime est la cessation des paiements. Selon entreprendre.service-public.gouv.fr, une entreprise est en état de cessation des paiements lorsque son actif disponible (trésorerie et réserves de crédit) ne suffit plus à régler son passif exigible. Le dirigeant doit alors la déclarer dans un délai de 45 jours, sous peine d’une possible interdiction de gérer. Les issues sont détaillées dans notre guide sur l’entreprise en difficulté.
Comment corriger un fonds de roulement négatif : les solutions
Réduire le besoin en fonds de roulement
La fiche « Trouver des solutions pour améliorer la trésorerie de l’entreprise » d’entreprendre.service-public.gouv.fr cite plusieurs leviers :
- récupérer les impayés : relances, mise en demeure, puis recours judiciaire ;
- optimiser les stocks : éviter le sur-stockage, qui immobilise des capitaux, comme la rupture, qui fait perdre des ventes ;
- négocier des délais avec les fournisseurs, dans les limites légales : selon le même site, à défaut d’accord, le délai de paiement entre professionnels est de 30 jours après réception de la marchandise ou exécution de la prestation, et le délai convenu ne peut dépasser 60 jours à compter de l’émission de la facture ou 45 jours fin de mois ;
- céder ses créances : affacturage, mobilisation de créances professionnelles ou escompte. La fiche de la Banque de France sur l’affacturage précise que l’affactureur avance généralement entre 85 % et 95 % du montant des créances cédées.
Reconstituer des ressources stables
- Apports des associés : augmentation de capital ou avance en compte courant d’associé, options réservées aux sociétés selon entreprendre.service-public.gouv.fr. Voir aussi la reconstitution des fonds propres par le réméré.
- Consolidation bancaire : remplacer un découvert durable par un emprunt à moyen terme. En cas de refus de crédit, de dénonciation de découvert ou de refus de rééchelonnement, la Banque de France indique que la médiation du crédit peut être saisie ; le service est gratuit et confidentiel.
- Étalement des dettes publiques : selon impots.gouv.fr, la commission des chefs des services financiers (CCSF) peut accorder un plan de règlement échelonné des dettes fiscales et sociales à une entreprise à jour de ses déclarations et du paiement de la part salariale des cotisations.
- Cession d’actifs : vendre un actif immobilisé transforme une immobilisation en trésorerie. C’est le principe de la cession-bail, présentée dans notre comparatif lease-back ou réméré, et de la vente à réméré.
Vendre ses murs à réméré pour reconstituer son fonds de roulement
Lorsque l’entreprise, ou la société civile du dirigeant, est propriétaire de ses murs, elle peut les vendre à un investisseur devant notaire en conservant la faculté de les racheter dans un délai qui ne peut excéder cinq ans (articles 1659 à 1673 du Code civil). L’opération porte uniquement sur l’immobilier : un portage pour une entreprise concerne les murs, jamais le fonds de commerce. Elle est détaillée dans nos pages sur la vente à réméré des murs d’une entreprise et le portage immobilier pour une entreprise.
Le modèle appliqué par Alterfi :
- le bien, situé en France, vaut au moins 300 000 € ;
- l’investisseur l’achète entre 42 % et 60 % de sa valeur ;
- l’indemnité d’occupation, d’environ 10 % par an du prix de vente, est payée d’avance sur le prix, sans rien à verser chaque mois, et restituée au prorata en cas de rachat anticipé ;
- les honoraires sont de 5 % HT du prix de vente, soit 6 % TTC, dus seulement si l’opération se réalise, et les frais de notaire de 2 % à 3 % du prix, à la charge du vendeur ;
- le prix de rachat est égal au prix de vente, sans majoration ni intérêts, plus les frais et loyaux coûts (article 1673 du Code civil).
L’effet comptable et fiscal de l’opération, et son effet exact sur le fonds de roulement, se font établir par l’expert-comptable avant la signature.
Exemple chiffré (fictif)
Une société possède ses murs, estimés à 300 000 € et libres de crédit. Elle a financé des travaux sur son découvert, utilisé à hauteur de 70 000 €, que sa banque refuse de consolider.
- Prix de vente à l’investisseur : 60 % de 300 000 €, soit 180 000 €.
- Indemnité d’occupation payée d’avance pour 24 mois : 36 000 €.
- Honoraires (6 % TTC) : 10 800 €.
- Net à la signature, hors frais d’acte : 180 000 € moins 36 000 € moins 10 800 €, soit 133 200 €.
- Frais de notaire : entre 3 600 € et 5 400 €, soit un net compris entre 127 800 € et 129 600 €.
- Remboursement du découvert : 70 000 €. Il reste entre 57 800 € et 59 600 € de trésorerie disponible.
Le rachat se fait à 180 000 €, plus les frais et loyaux coûts. Le coût total sur 24 mois est de 46 800 €, hors frais d’acte. En cas de rachat à 18 mois, 9 000 € d’indemnité sont restitués et le coût revient à 37 800 €.
Quand c’est une réponse, et quand ce ne l’est pas
La vente à réméré peut convenir lorsque :
- le déséquilibre vient d’un investissement ou d’un accident ponctuel, et l’activité reste rentable ;
- le net perçu couvre les dettes à solder et laisse une marge de trésorerie ;
- le rachat est réaliste : nouveau crédit une fois les comptes redressés, cession d’un autre actif ou revente des murs à un tiers.
Elle ne l’est pas lorsque :
- les pertes sont structurelles : vendre les murs ne fait que retarder l’échéance ;
- le bien vaut moins de 300 000 € ou se situe hors de France ;
- aucun scénario de rachat n’est crédible : sans rachat dans le délai, l’acquéreur reste propriétaire, sans pénalité, et l’entreprise perd ses murs ;
- une procédure collective est déjà ouverte : la vente obéit alors aux règles de la procédure, voir notre guide sur la vente à réméré en redressement judiciaire.
Sources : Banque de France (« Méthodologie sur la situation des entreprises », « Les crédits de trésorerie », « L’affacturage », « Saisir la médiation du crédit ») ; entreprendre.service-public.gouv.fr (« Trouver des solutions pour améliorer la trésorerie de l’entreprise », « Délais de paiement entre professionnels et pénalités de retard », « Déclaration de cessation des paiements (dépôt de bilan) ») ; impots.gouv.fr (« Accompagnement individualisé en cas de difficultés économiques et financières »).
FAQ
Comment calculer le fonds de roulement ?
On retranche les emplois stables (immobilisations nettes) des ressources stables (capitaux propres, provisions et dettes financières à plus d’un an). On peut le vérifier par l’autre côté du bilan : fonds de roulement = besoin en fonds de roulement plus trésorerie nette.
Quelle différence entre fonds de roulement et besoin en fonds de roulement ?
Le fonds de roulement mesure ce que les ressources longues laissent disponible une fois les immobilisations financées. Le besoin en fonds de roulement mesure ce que le cycle d’exploitation consomme : stocks et créances clients, moins dettes fournisseurs, fiscales et sociales. L’écart entre les deux donne la trésorerie nette.
Un fonds de roulement négatif empêche-t-il d’obtenir un crédit ?
La banque analyse la structure financière avant de prêter. En cas de refus de crédit, la Banque de France indique que le chef d’entreprise peut saisir la médiation du crédit, gratuitement.
Faut-il déposer le bilan avec un fonds de roulement négatif ?
Non, le critère n’est pas le fonds de roulement mais la cessation des paiements : l’impossibilité de payer le passif exigible avec l’actif disponible. Avant ce stade, le mandat ad hoc et la conciliation restent possibles.
Peut-on vendre son fonds de commerce à réméré pour renflouer la trésorerie ?
Pas dans le modèle appliqué par Alterfi : la vente à réméré et le portage portent uniquement sur des biens immobiliers, les murs, d’une valeur d’au moins 300 000 € situés en France. Le fonds de commerce reste à l’entreprise.
Combien de temps faut-il pour mettre en place une vente à réméré des murs ?
Le délai entre l’accord et la signature chez le notaire est généralement de 10 à 20 jours à Paris et de 30 à 60 jours en province.
Conclusion
Un fonds de roulement négatif se lit toujours avec le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette : il devient dangereux quand l’entreprise finance durablement ses immobilisations sur son découvert. Une entreprise propriétaire de murs d’au moins 300 000 € peut aussi recourir à la vente à réméré pour les entreprises, à condition que l’activité soit rentable et le rachat réaliste.